中國上市公司可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股行為對股價的影響研究.pdf

1、可轉(zhuǎn)債進入中國市場已經(jīng)有十多年的時間，中國的可轉(zhuǎn)債市場尚處于不夠成熟的階段?？赊D(zhuǎn)債兼有股性與債性的特點，其復雜的價值特性，具有很高的研究價值。目前我國對于可轉(zhuǎn)債的理論研究多集中在可轉(zhuǎn)債的定價以及可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告的財富效應方面，而對于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股這一可轉(zhuǎn)債生命周期中的重要節(jié)點與股價之間關(guān)系的研究卻比較少見。
　　本文運用事件研究法，對2007年到2015年進行過較大規(guī)模轉(zhuǎn)股行為的A股上市公司轉(zhuǎn)股前后的股價變化進行研究，通過累計異常收益率

2、的顯著性檢驗，驗證可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股是否具有財富效應，并將樣本依據(jù)一定指標測定進行債性與股性的偏向分類，分別驗證不同性質(zhì)偏向的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股對股價的影響。實證結(jié)果表明可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股存在顯著的負的累計異常收益率，轉(zhuǎn)股行為會造成標的公司股價的短期下降。股性偏向性越強的可轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)股行為導致的異常收益波動越大，異常累計收益率也越低，投資的風險與收益也相應提高。
　　本文所做的研究明確了大規(guī)模的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股行為會造成標的股票價格的下降，這對于發(fā)行公司的價值管