網(wǎng)絡公司價值評估有關關鍵問題的研究.pdf

1、網(wǎng)絡經(jīng)濟是當今社會中備受關注的嶄新領域。近十多年來，網(wǎng)絡經(jīng)濟一直保持高速發(fā)展，而且正在引發(fā)經(jīng)濟社會的深刻變革。但另一方面，網(wǎng)絡經(jīng)濟又表現(xiàn)出與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的顯著差異，使人們無法用傳統(tǒng)的經(jīng)濟理論來解釋和把握網(wǎng)絡經(jīng)濟的發(fā)展規(guī)律，也無法用傳統(tǒng)的公司價值理論和方法來有效實施對網(wǎng)絡公司的價值評估。由于缺乏統(tǒng)一的價值評判標準，引發(fā)了極其嚴重的網(wǎng)絡泡沫經(jīng)濟，損害了網(wǎng)絡經(jīng)濟的健康發(fā)展。由于網(wǎng)絡經(jīng)濟發(fā)展歷史短，不確定性大，因此，對風險貼水的估算

2、十分困難，現(xiàn)有的許多公司價值評估方法都未能很好地解決這個問題，要么采用回避，如類比法，要么無奈地沿用傳統(tǒng)的風險貼水估算方法。本論文提出的網(wǎng)絡公司風險貼水估算的關鍵因素類比估值法，是建立在網(wǎng)絡經(jīng)濟理論和公司價值評估理論基礎之上的，通過把這兩種理論的組合研究，發(fā)現(xiàn)了網(wǎng)絡公司風險貼水仍然是可以估算的。關鍵因素類比估值法的基本思路是：1、 從網(wǎng)絡經(jīng)濟理論出發(fā)，分析影響網(wǎng)絡企業(yè)收入和成本特殊性的關鍵因素。分析告訴我們，確實存在著這樣

3、一些關鍵因素使網(wǎng)絡企業(yè)與一般企業(yè)之間形成顯著的風險和不確定性差異。因此，這些關鍵因素也就是網(wǎng)絡企業(yè)風險差異的本質(zhì)源頭。2、 關鍵因素類比估值法就是由專家選取可比企業(yè)，并確定相關的關鍵因素，分別對被評估企業(yè)和可比企業(yè)進行測評，得出被評估企業(yè)的風險度α1和可比企業(yè)的風險度α 2，再用α1與α 2之間的風險差與可比企業(yè)的風險貼水轉換得出被評估企業(yè)的風險貼水。3、 這一方法在一定程度上突破了網(wǎng)絡公司風險貼水估算這一難點，因此