基于管理層收購的人力資本產權激勵研究.pdf

1、長期以來，中國國有企業(yè)的所有者缺位，所有者和經營者的價值取向和經營目標存在不一致，導致企業(yè)契約的實際交易成本增加。如何建立健全并行之有效的激勵約束機制，充分調動和發(fā)揮企業(yè)經營管理者的主動性和創(chuàng)造性，挖掘企業(yè)人力資本的潛能，是大家一直在關注的話題。 管理層收購作為一種人力資本產權激勵的制度安排，正好與我國當前建立現(xiàn)代企業(yè)產權制度的目標相契合，因此它—引進就受到了企業(yè)家的普遍歡迎。從理論上來說，管理層收購的人力資本產權激勵可以有效降

2、低企業(yè)的代理成本，調動管理層的積極性，提升企業(yè)管理效率，改善企業(yè)的績效。但是，由于管理層收購的復雜性和多樣性，并不是所有實施管理層收購的企業(yè)都能獲得成功，尤其是在當前經濟體制改革處于轉軌過程中，管理層收購受到了各種因素的影響和現(xiàn)實條件的制約，這使得我國管理層收購與國外現(xiàn)有的管理層收購相比，在許多方面都具有自身的特點。因此，對我國企業(yè)管理層收購的人力資本產權激勵效應進行研究，有益于分析我國在人力資本產權激勵方面存在的問題，具有較強的現(xiàn)實意

3、義。 本文以管理層收購作為分析的切入點和邏輯起點，對管理層收購的人力資本產權激勵分別進行了比較研究和實證研究，在此基礎之上，總結我國在人力資本產權激勵方面存在的缺陷性因素，并提出相關對策。通過分析，本文得出了如下結論：(1)管理層收購的人力資本產權激勵效應是通過股權激勵、債務激勵、監(jiān)督效應以及稅收效應四大機制實現(xiàn)的，相比于其他的人力資本產權激勵方案，它在利益驅動的直接性、發(fā)展動力的內生性以及激勵效果的長期性方面具有優(yōu)勢；(2)管