基于實物期權(quán)的移動通訊企業(yè)戰(zhàn)略投資研究.pdf

1、隨著世界經(jīng)濟市場化，信息化和全球化的步伐日益加快，移動通訊企業(yè)要想在競爭日益激烈而且不確定性高的市場環(huán)境中保持長期生存和穩(wěn)定發(fā)展，如何加強戰(zhàn)略投資決策的有效性和準確性，從而提高企業(yè)的競爭力和價值，成為企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵問題。 本文闡明了傳統(tǒng)的投資評價方法對移動通訊企業(yè)投資評價的局限性，然后嘗試把實物期權(quán)理論引入移動通訊企業(yè)戰(zhàn)略投資的決策之中，根據(jù)移動通訊企業(yè)戰(zhàn)略投資具備的不可逆性，決策的靈活性，以及投資環(huán)境的不確定性的特征，提出實物

2、期權(quán)理論對于戰(zhàn)略投資決策評價的適用性；然后對移動通訊企業(yè)投資特點進行實物期權(quán)特性分析，構(gòu)建移動通訊企業(yè)投資的實物期權(quán)分析框架，運用二項式期權(quán)定價方法，構(gòu)建了實物期權(quán)模型并運用中國移動是否投資擴張3G項目進行了實證分析。結(jié)論得出在考慮不確定性和等待期權(quán)的情況下，運用實物期權(quán)方法得到的企業(yè)價值要遠遠大于運用傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法得到的企業(yè)價值。同時通過對期權(quán)價值的分析，發(fā)現(xiàn)3G前景可觀，使得電信運營商都會盡量獲取3G牌照。 文章只是從定量分析