中小企業(yè)板上市公司無形資產價值相關性研究.pdf

1、上個世紀80年代中期以后，商業(yè)競爭的加劇和信息技術的發(fā)展導致企業(yè)的組織結構發(fā)生了重大變化。在全球經濟一體化和開放的大背景下，傳統(tǒng)的資本密集型和以縱向一體化為特征的、基于制造過程的規(guī)模經濟發(fā)展模式很快達到了極限，規(guī)模擴張的正反饋效應被組織龐大臃腫帶來的負反饋效應取代，與此相對應，基于有形資產的生產制造過程迅速實現商品化，使得有形資產的投資回報率趨同于社會平均報酬率，不能為企業(yè)提供持續(xù)的競爭優(yōu)勢。全球經濟正經歷的這個轉變使得決定公司存在的基

2、礎從傳統(tǒng)的有形資本變?yōu)闊o形的知識資產。與此對應的是，競爭已經從傳統(tǒng)的金融資本積累、物質資本投資和規(guī)模擴張轉向渠道、人力資本、客戶關系等無形資產獲得，無形資產成為公司主要價值驅動因素的現實對公司財務理論提出了挑戰(zhàn)。 我國2001年頒布實施了第一個無形資產會計準則，之后于2006年2月15日，財政部發(fā)布了新的《企業(yè)會計準則》，通過引入公允價值等進一步強調了會計信息的決策有用性。財政部副部長王軍曾經指出，此次會計準則體系的創(chuàng)新著眼于推

3、動企業(yè)自主創(chuàng)新和技術升級，在會計政策選擇方面，引入了研發(fā)費用資本化制度。企業(yè)的研發(fā)能力既決定著企業(yè)的生死存亡和核心競爭力，又是一個國家綜合經濟實力和發(fā)展?jié)摿Φ闹匾w現。新企業(yè)會計準則改變了原來的研發(fā)費用全部費用化的做法，對于符合確認條件的開發(fā)活動支出允許資本化，作為資產予以確認。這一政策將大大改善那些高科技企業(yè)或者研發(fā)投入較大的企業(yè)的財務狀況和業(yè)績水平，尤其是改善企業(yè)的資本結構和資信狀況，為這些企業(yè)進行融資和再融資提供便利，激勵這些企業(yè)

4、加大對科技和研發(fā)活動的投入，促進技術升級、產品升級和產業(yè)結構調整，為落實中央提出的鼓勵企業(yè)自主創(chuàng)新的部屬和要求創(chuàng)造了良好的會計政策環(huán)境。 隨著無形資產新準則中開發(fā)費用的資本化，公司無形資產占企業(yè)總資產比重必然會逐步提高，其結構也會發(fā)生較大變化，無形資產價值重要性及其與企業(yè)價值關系的研究必然被人們所重視，本文選擇我國中小企業(yè)板上市公司為樣本，對其無形資產與公司價值相關性進行研究，具有十分重要的現實意義。 論文共分為五部分。

5、 第一章緒論。首先介紹本文的研究背景與意義，其次對國內外無形資產價值相關性的研究文獻進行回顧，提出本文要研究內容的結構安排和方法。 第二章無形資產價值創(chuàng)造相關理論。首先從介紹國內外各家對無形資產不同認識入手，總結出無形資產的一般性概念和內容；其次分析無形資產價值驅動因素和價值抑制因素，分析出無形資產創(chuàng)造價值的基本原因；再次，通過分析不同的無形資產價值貢獻觀點，總結出無形資產的價值貢獻不同于有形的實物資產所做貢獻，其主要區(qū)

6、別所體現的幾個重要方面；最后介紹了在新經濟時代下，無形資產價值實現方式。 通過文章第一、二部分對無形資產概念、價值創(chuàng)造等相關概念及理論文獻的歸納與總結，為下文進行我國中小企業(yè)板樣本公司的無形資產價值創(chuàng)造的描述性統(tǒng)計分析及實證分析，奠下理論基礎。 第三章中小企業(yè)板樣本公司無形資產發(fā)展狀況。截至2008年4月30日，中小企業(yè)板上市公司已達225家，總市值873，224，944，227元，成為證券市場上不可忽視的組成部分。首先

7、通過對上市公司進行行業(yè)歸類，可以看出，目前在我國中小企業(yè)板上市的公司主要是制造業(yè)企業(yè)，占全部上市公司總數的77.33％，達到174家。其中，制造企業(yè)又可以細分為機械設備、石化塑膠、電子、金屬非金屬、紡織服裝、醫(yī)藥生物、食品飲料、造紙印刷等幾類，而機械設備、石化塑膠、電子、金屬非金屬、醫(yī)藥生物是主要行業(yè)，共計131家，占上市公司總數的58.22％，可見，在我國中小企業(yè)板上市的企業(yè)中，高新技術企業(yè)還是占據了大部分。并且，在中小企業(yè)板上市的公

8、司中，民營企業(yè)占據了大部分，共計179家，占225家上市公司總數的79.56％。綜合分析，得出中小企業(yè)板上市公司的基本特征主要有：1、打破了所有制限制，民營企業(yè)數量處于絕對優(yōu)勢。2、高新技術企業(yè)成為上市公司的首選群體。3、上市公司主業(yè)更加突出，強調核心競爭力。 自2004年5月27日在深圳交易所正式啟動中小企業(yè)板，四年來，中小企業(yè)板得到迅速發(fā)展，無論在規(guī)模還是在市值方面，都取得傲人的成績，為了能夠了解四年來中小企業(yè)板的上市公司無

9、形資產發(fā)展情況，本文選取2004-2007四年作為研究期間，為了保證樣本公司在分析時間上的完整性，抽取2004年12月31日前在中小企業(yè)板上市的公司作為研究樣本，共計38家，將某一公司某一年度的年報數據視為一個樣本。通過利用數據庫和查閱公司公開披露年報，從無形資產會計信息整體披露情況、無形資產凈值分析、無形資產、固定資產和總資產定基發(fā)展速度比較、無形資產與總資產的比率分析、無形資產具體構成分析五個方面對樣本公司在2004-2007四年間

10、無形資產發(fā)展狀況進行描述性統(tǒng)計分析。 通過對樣本公司2004-2007年間一系列的描述性統(tǒng)計發(fā)現，各公司已開始認識到無形資產對于企業(yè)的重要性，加大無形資產投資，但在企業(yè)發(fā)展中，無形資產會對公司的財務業(yè)績帶來什么影響?相對于有形資產，無形資產對公司財務業(yè)績的影響有什么區(qū)別?借助統(tǒng)計軟件SPSS，對38家樣本公司數據進行回歸分析，以期研究無形資產與企業(yè)財務業(yè)績的關系。 第四章無形資產與企業(yè)財務業(yè)績的實證研究。參照Aboody

11、．Barth&Kasznik在研究英國上市公司固定資產的重估價值和企業(yè)經營業(yè)績之間的關系以及Aboody&Lev在檢驗無形資產的價值相關性采用的方法和薛云奎、王志臺檢驗我國上市公司無形資產對企業(yè)財務利潤的貢獻所采用的方法，本文建立多元回歸模型來檢驗樣本公司無形資產對樣本公司營業(yè)利潤的貢獻。提出兩個假設，對選取的樣本數據采用最小二乘估計法回歸分析，最終實證檢驗結果證實了兩個研究假設：1、在其他條件既定的情況下，無形資產與企業(yè)經營利潤顯著正

12、相關。2、單位無形資產對企業(yè)經營業(yè)績所作的貢獻要高于固定資產。 第五章對策與建議。針對前面提到的無形資產的價值相關性，在確認、計量、披露環(huán)節(jié)的提高無形資產比重，優(yōu)化無形資產結構；規(guī)范無形資產披露具體項目名稱；改進攤銷期限和攤銷方法及完善無形資產信息披露四個方面提出相關的對策和建議。 本論文采用了趨勢分析方法與實證研究方法等相結合。運用趨勢分析法，通過查閱樣本公司2004-2007年間公開披露的年度報告，對樣本公司四年間無

13、形資產發(fā)展狀況進行描述性統(tǒng)計分析。運用實證研究方法，建立多元回歸模型檢驗樣本公司無形資產對樣本公司營業(yè)利潤的貢獻，設立兩研究假設，對選取的樣本數據采用最小二乘估計法回歸分析，最終實證檢驗結果證實了兩個研究假設。 論文貢獻之處在于，針對無形資產在高科技企業(yè)中占有特殊地位，是企業(yè)的核心競爭力這一特性，對高科技企業(yè)占大多數的中小企業(yè)板上市公司進行抽樣分析，選取2004-2007年四年研究區(qū)間，通過統(tǒng)計分析樣本公司無形資產在樣本區(qū)間內發(fā)

14、展變動情況，提出無形資產與企業(yè)經營利潤正相關，單位無形資產對企業(yè)經營業(yè)績所作的貢獻要高于固定資產兩研究結論，并針對結論，提出相關的對策建議，以期對優(yōu)化中小企業(yè)板上市公司無形資產狀況，提升企業(yè)競爭力具有借鑒作用。 盡管本文已對我國無形資產價值相關性進行了比較詳細的考察，但不可避免地，仍存在一些局限性，該領域也還有許多值得進一步研究的問題。本文選擇的研究期間為2004-2007，研究期間不長，如果想更加充分、更加深入地了解無形資產價