基于Copula方法的國(guó)債期貨市場(chǎng)相依結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、基于C o p u l a 方法的國(guó)債期貨市場(chǎng)相依結(jié)構(gòu)研究C o p u l a A p p l i c a t i o n s i nD e p e n d e n c yA n a l y s i so f T h e T r e a s u r y B o n d F u t u r e sC o n t r a c t學(xué)科專(zhuān)業(yè)：工商管理研究生：張德鴻指導(dǎo)教師：楊寶臣教授天津大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)部二零一五年十二月摘要對(duì)金融市場(chǎng)之間各組

2、成部分相關(guān)性的分析，是認(rèn)識(shí)市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律的基礎(chǔ)，有效的相關(guān)性分析可以用來(lái)優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率。傳統(tǒng)金融資產(chǎn)間相關(guān)性的分析以線性模型為主，但最新的研究顯示，金融資產(chǎn)間的存在著非線性及非對(duì)稱的相關(guān)性，這種相關(guān)關(guān)系無(wú)法利用傳統(tǒng)的計(jì)量方法實(shí)現(xiàn)測(cè)度。而C o p u l a 函數(shù)可以對(duì)具有該類(lèi)型特征的金融資產(chǎn)進(jìn)行刻畫(huà)，并對(duì)于尾部相關(guān)性的測(cè)度具有突出的優(yōu)勢(shì)，可以滿足對(duì)金融變量相關(guān)性分析的需求。本文對(duì)C o p u l a 函數(shù)的理論、特征及

3、主要類(lèi)別進(jìn)行了闡述，并在傳統(tǒng)C o p u l a函數(shù)基礎(chǔ)上進(jìn)行擴(kuò)展，在利用C o 口u l a 函數(shù)對(duì)金融資產(chǎn)間相依結(jié)構(gòu)的分析中，整合常用的三類(lèi)A r c h i m e d e a I I 族C o p u l a 函數(shù)，加入慣性權(quán)重的粒子群算法對(duì)其參數(shù)進(jìn)行優(yōu)化，構(gòu)建了基于慣性粒子群算法的M ．C o p u l a 模型。利用該模型研究了我國(guó)5 年期跨期國(guó)債期貨合約結(jié)算價(jià)日漲跌幅之間的尾部相關(guān)關(guān)系，同時(shí)利用基于慣性權(quán)重的粒子群算法

4、對(duì)混合C o p u l a 模型的參數(shù)進(jìn)行選取和確定后，比較了混合C o p u l a 函數(shù)與傳統(tǒng)C o p u l a 函數(shù)對(duì)跨期國(guó)債期貨合約上尾部以及下尾部相關(guān)關(guān)系的擬合能力。研究結(jié)果表明：基于慣性權(quán)重粒子群算法的混合C o p u l a 函數(shù)較好地刻畫(huà)了跨期國(guó)債期貨合約結(jié)算價(jià)日漲跌幅尾部非線性、非對(duì)稱的相關(guān)特征，且根據(jù)測(cè)度結(jié)果可以判定，跨期國(guó)債期貨合約結(jié)算價(jià)日漲跌幅間的上尾部相關(guān)性更為明顯，并依據(jù)對(duì)該特征的把握構(gòu)建了能夠產(chǎn)生