復雜網絡上的信息甄別、擴散與資產定價.pdf

1、互聯網和社會化媒體的發(fā)展從三個方面顯著地改變了金融市場中個體的信息交互模式:1.產生了大量且影響廣泛的個體信息源,個體決策行為面對著了從未有過的大量的信息渠道;2.市場信息表現出異質性和即時交互性,在信息傳播速度得到提升的同時,也帶來了虛假信息和市場信息操縱等問題,個體決策必須更多的考慮對信息真實性的甄別;3.個體擁有了大范圍信息搜索能力,在決策過程中可以隨時改變獲取信息來源,從而使金融市場信息交互網絡結構呈現出動態(tài)演化的復雜特性。這些

2、改變對個體利用信息做出投資決策的過程產生了重要影響,也更進一步地影響了資產價格的形成。
　　面對由科技進步帶來的信息擴散渠道和個體對信息處理方式的轉變,現有的研究均只從某一個側面反映了市場信息擴散過程的改變。本文利用計算實驗建模的優(yōu)勢,自底向上地對個體信息甄別行為建模,并在個體信息交互層面加入復雜網絡作為信息的擴散渠道。分別建立了具有固定信息擴散網絡結構的人工股票市場和具有動態(tài)演化信息擴散網絡結構的人工股票市場,研究異質信息源、動

3、態(tài)信息擴散網絡結構等多種要素對個體信息甄別能力和資產價格的影響。
　　本文通過引入異質信息源和復雜網絡結構,得到了與傳統信息甄別模型不一致的結論。本文發(fā)現信息擴散網絡結構和異質信息源可以影響非知情者的信息甄別能力和資產價格,在某些異質信息源和特定網絡擴散結構條件下,非知情者的信息甄別能力將得到很大的提高。此外,本文進一步研究發(fā)現,異質信息源對非知情者甄別信息能力的提升具有?閥值效應?,只有保證市場中信息有足夠的異質性,非知情者才能