合伙型私募基金有限合伙人的權(quán)利保護研究.pdf

1、有限合伙企業(yè)作為一種傳統(tǒng)的商主體組織形式，在私募基金領(lǐng)域得以廣泛運用。在該領(lǐng)域中，商事合伙中的人合性在資本作用下正在逐步弱化，合伙企業(yè)制度主要用于降低稅負、簡化決策程序的目的。合伙型私募基金中的投資人兼具有限合伙人和投資人雙重身份，其在合伙型私募基金中處于弱勢地位，缺乏足夠的權(quán)利保障措施。
　　一方面，法律對于有限合伙人參與特殊事項表決權(quán)、實施份額質(zhì)押、行使質(zhì)詢權(quán)、進行派生訴訟等事項的規(guī)定，存在很多模糊和疏漏之處。需要結(jié)合實務(wù)中出

2、現(xiàn)的情況，對法律條文進行梳理和補充界定。另一方面，2016年來逐步實施的大量私募基金監(jiān)管制度和自律規(guī)則與原《合伙企業(yè)法》的部分規(guī)定之間存在沖突，應(yīng)當(dāng)協(xié)調(diào)統(tǒng)一。正是由于有限合伙人權(quán)利保護路徑不清晰，有限合伙人權(quán)利邊界不明確，行政監(jiān)管和自律監(jiān)管也不能面面俱到，實務(wù)中存在部分有限合伙人參與本合伙型基金治理的亂象，同時也存在有限合伙人財產(chǎn)變現(xiàn)困難、有限合伙人監(jiān)督權(quán)范圍狹窄、派生訴訟不經(jīng)濟等問題。
　　因此，本文旨在《合伙企業(yè)法》和私募基金

3、制度規(guī)則的雙重框架下，列舉和分析有限合伙人（即投資人）權(quán)利規(guī)定所存在的問題，明確有限合伙人權(quán)利保護的具體實施途徑及其權(quán)利行使邊界。對特殊情況下有限合伙人權(quán)利義務(wù)進行辨識和界定，最終從兩項法律框架下歸納和細化以監(jiān)督權(quán)為主導(dǎo)的權(quán)利保護實施方式。
　　第一部分對合伙型私募基金中有限合伙人的權(quán)利保護的理論基礎(chǔ)、實踐意義進行討論，明確有限合伙人權(quán)利保護的價值。首先，有限合伙人基于其基金投資人和有限合伙人的雙重身份對私募基金合伙企業(yè)享有合法的

4、財產(chǎn)份額，具有權(quán)利保護的基礎(chǔ)。其次，合伙型基金治理中，存在委托代理問題、信息不對稱造成的逆向選擇和道德風(fēng)險、利益沖突三個問題，需要通過宏觀監(jiān)管和權(quán)利制衡進行保護。最后，從實務(wù)上看，保護有限合伙人權(quán)利有利于更好地實現(xiàn)合伙型基金內(nèi)部管理的權(quán)利制衡，促進基金內(nèi)部規(guī)范化管理，實現(xiàn)有限合伙人風(fēng)險控制的目的。因此，法律應(yīng)當(dāng)對該類有限合伙人進行權(quán)利保護。
　　第二部分綜合了《合伙企業(yè)法》和私募基金制度兩方面的規(guī)定，從財產(chǎn)權(quán)利的實現(xiàn)、特殊事項表決

5、、監(jiān)督性權(quán)利和訴訟權(quán)利實施等多個方面，梳理了合伙型私募基金中有限合伙人（投資人）權(quán)利的主要內(nèi)容。并以法律規(guī)范結(jié)合實務(wù)現(xiàn)象，分析了法律規(guī)定中的多處條款的模糊問題、討論制度間的沖突情況，從而具體的呈現(xiàn)出目前合伙型私募基金有限合伙人權(quán)利保護缺失之處。
　　第三部分根據(jù)目前法律規(guī)定的權(quán)利保護路徑，結(jié)合眾多學(xué)者的不同意見，首先明確了行政監(jiān)管的諸多不足之處，明晰了有限合伙人應(yīng)當(dāng)通過自主行為進行權(quán)利保護。其次，通過辨析有限合伙人參與合伙企業(yè)治理

6、的利弊，明確有限合伙人一般不應(yīng)當(dāng)被賦予參與合伙企業(yè)治理的權(quán)利。最后，提出和分析有限合伙人應(yīng)當(dāng)通過強化其監(jiān)督權(quán)，達到兼顧各方利益，實現(xiàn)權(quán)利制衡和合伙人權(quán)利保護的目的。
　　第四部分在明確監(jiān)督權(quán)為主導(dǎo)的情況下，討論了權(quán)利保護的實現(xiàn)方式。具體包括：規(guī)范財產(chǎn)分配和流轉(zhuǎn)制度、強化信息披露、增加質(zhì)詢權(quán)、引入歸入權(quán)制度、完善直接訴訟和派生訴訟制度、完善合伙人除名（強制退伙）制度，并通過進一步明確無限責(zé)任的邊界，維護合伙集體的利益。通過制度的細化