黃金價格與美元匯率走勢關系的實證研究.pdf

1、2007年美國次貸危機爆發(fā)，使全球經(jīng)濟陷入一場百年難遇的金融危機之中。為應對危機，以美國為首的世界主要經(jīng)濟體相繼出臺流動性寬松政策，卻埋下了全球流動性過剩、信用貨幣全面貶值的隱患。在這一形勢下，黃金再度重現(xiàn)光芒，作為最后的支付、保值手段，其價格走勢何去何從值得我們的關注與研究。
　　 國際黃金以美元標價，黃金作為現(xiàn)代信用貨幣對立的貨幣形態(tài)，其價格漲落無不與美元國際貨幣地位的強弱轉(zhuǎn)變息息相關?，F(xiàn)有研究也普遍認為兩者之間具有負相關的

2、長期均衡關系。然而2008年全球金融危機爆發(fā)之后，金價與美元匯率之間的負相關性明顯減弱，甚至時有出現(xiàn)金價與美元匯率同向波動的異?，F(xiàn)象，同樣的情況在20世紀70年代的全球滯脹時期也曾出現(xiàn)過，由此帶來了三個問題:第一，黃金價格與美元匯率是否仍具有負相關的長期均衡關系？第二，金價與美元匯率走勢在何種情況下會出現(xiàn)同向波動的短期偏離？是什么因素導致的？第三，在金價與美元匯率出現(xiàn)偏離時，是否有其他指標能代替美元匯率對金價走勢起到預測作用？
　

3、　 鑒于以上問題在現(xiàn)有研究中的空白，本文在證明黃金價格與美元匯率仍具有負相關的長期均衡關系的基礎上，重點研究了危機時期黃金價格與美元匯率的短期偏離問題。通過對多個金融危機事件期間黃金價格與美元匯率走勢進行定性分析發(fā)現(xiàn)，黃金價格與美元匯率的短期偏離僅發(fā)生于全球金融危機時期（70年代末全球滯漲時期、2008年全球金融危機），局部危機期間（1982年拉美債務危機、1997年東南亞金融危機、2007年美國次貸危機）美元匯率對金價仍具有主導影響