融資結構與科技企業(yè)成長——以浙江上市公司為例.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、科技企業(yè)具有投資少、周期短、管理成本低、產(chǎn)品緊跟市場需求等優(yōu)勢,自20世紀80年代以來發(fā)展迅速,對我國經(jīng)濟增長起到了巨大作用。但從我國現(xiàn)階段的情況來看,科技企業(yè)融資結構不夠合理,中小科技企業(yè)還面臨融資困難等問題,制約了企業(yè)的成長。因此,融資結構在科技企業(yè)成長中起到的作用成為科技企業(yè)研究中的核心問題,研究融資結構與科技企業(yè)成長的相關關系具有重要的理論和現(xiàn)實意義。
  基于上述背景,本文在分析科技企業(yè)融資結構現(xiàn)狀和融資結構對科技企業(yè)的

2、成長性影響機理的基礎上,選取140家浙江科技上市企業(yè)和62家浙江中小板科技企業(yè)作為研究樣本,實證研究內源融資率、股權融資率和債權融資率對浙江科技上市企業(yè)成長性的影響。在針對浙江所有科技上市企業(yè)的截面數(shù)據(jù)回歸中采用分位回歸方法,并與OLS回歸結果進行對比,研究處于不同成長分位的科技企業(yè)內源融資率對企業(yè)成長性的影響。在針對浙江中小板科技上市企業(yè)的面板數(shù)據(jù)回歸中,采用固定效應轉換估計法,全面研究內源融資率、股權融資率和短期負債率對科技企業(yè)成長

3、性的影響。
  基于理論分析和實證檢驗,本文主要得出以下三點結論:第一,從整體上看,內源融資對浙江科技上市企業(yè)具有顯著的正效應,內源融資對處于收縮階段的科技企業(yè)的成長性具有更強的影響,而對增長處于高分位的企業(yè)的成長性的影響不顯著;第二,股權融資對浙江中小板科技上市企業(yè)的成長性存在一定的負面影響;第三,債權融資與浙江中小板科技上市科技企業(yè)成長性相關,短期負債率與企業(yè)成長存在顯著的負相關關系,而長期負債率與企業(yè)成長存在顯著的正相關關系

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