老齡化背景下我國住房反向抵押貸款運作模式及定價研究.pdf

1、我國已步入重度老齡化社會，但養(yǎng)老金缺口較大，社會養(yǎng)老壓力非常重，再加上目前“4-2-1”家庭眾多，老年人生活很難得到較高水平的保障，新型養(yǎng)老產(chǎn)品的探索已為大勢所趨，開展住房反向抵押貸款的重要意義不言而喻?；谇叭说难芯砍晒?，我們對住房反向抵押貸款業(yè)務進行了深入研究。本文主要部分是該項業(yè)務的運作模式及定價研究，希望以此能夠促進住房反向抵押貸款在我國早日大規(guī)模實施，助推養(yǎng)老事業(yè)的發(fā)展。
　　本文首先介紹了我國的老齡化背景，闡明進行住房

2、反向抵押貸款業(yè)務的意義，并通過對國內(nèi)外研究成果進行整理總結(jié)，得出本文的研究導向與重點。接著我們對住房反向抵押貸款的相關概念、理論基礎進行了闡述，總結(jié)了美國、英國以及日本此項業(yè)務的發(fā)展歷程及產(chǎn)品特征，借此對我國該業(yè)務的試點項目進行了分析總結(jié)。根據(jù)以上經(jīng)驗設計出符合我國國情發(fā)展的住房反向抵押貸款運作模式，這種模式主要總結(jié)為導入期、成長期、成熟期三個發(fā)展階段。接著對產(chǎn)品進行了定價研究，本文主要研究了無贖回權下一次性全額支付和終身年金支付兩種方

3、式。
　　定價模型選定之后，進行了定價計算及實證分析，包括參數(shù)測算、結(jié)果計算、敏感性分析以及不同支付方式下計算結(jié)果的比較。通過敏感性測試，得出如下結(jié)論:當以一次性支付方式為前提，在參數(shù)敏感性方面，貸款總額對相關參數(shù)敏感性由強至弱依次為:房屋折舊率和房屋價值增長率、貸款利率、貸款費率;在變動關系方面，對貸款總額呈負向影響的參數(shù)是:房屋折舊率、貸款利率以及貸款費率，呈正向影響的參數(shù)是:房屋價值增長率。當終身年金支付的方式為前提，借款人

4、每年得到的貸款金額對各參數(shù)的敏感性由強到弱依次為房屋折舊率和價值增長率、貸款利率、無風險利率、貸款費率;每年獲得的貸款金額與房屋折舊率、貸款利率、貸款費率均呈負相關，與房屋價值增長率和無風險利率呈正關。
　　住房反向抵押貸款是一種創(chuàng)新型養(yǎng)老金融產(chǎn)品，不但能提高有房無錢的老人生活品質(zhì)，對涉及的行業(yè)發(fā)展也有一定帶動作用。通過研究，本文得出以下結(jié)論:一是住房反向抵押貸款的實施具有必要性及可行性;二是住房反向抵押貸款的發(fā)展需要依次經(jīng)歷導入