企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)方法比較研究——金隅股份兼并太行水泥的案例分析.pdf

1、隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，企業(yè)并購(gòu)逐漸成為資源重新配置的一種主要形式，為企業(yè)尋求資本擴(kuò)張和規(guī)模擴(kuò)大提供了有效途徑。從19世紀(jì)下半葉開(kāi)始，以美國(guó)為代表的西方國(guó)家先后經(jīng)歷了五次并購(gòu)浪潮，逐步推動(dòng)優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，甚至對(duì)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)都有巨大而深遠(yuǎn)的影響。從1984年至今的三十多年來(lái)，我國(guó)的企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)也愈加頻繁，歷經(jīng)三次并購(gòu)浪潮，并購(gòu)交易數(shù)量和金額不斷刷新歷史新高度。但是與西方列國(guó)相比，我國(guó)的資本市場(chǎng)不夠成熟，而且還存在政府干預(yù)的

2、情況，很多企業(yè)的并購(gòu)績(jī)效并未達(dá)到理想的效果。所以，本文選取了金隅股份有限公司并購(gòu)太行水泥股份有限公司作為典型案例，深入研究金隅股份在完成并購(gòu)前后六年的績(jī)效，運(yùn)用不同的方法分別進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，同時(shí)針對(duì)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果提出相應(yīng)的建議，對(duì)完善我國(guó)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的研究，并為水泥行業(yè)企業(yè)的橫向并購(gòu)提供借鑒，具有一定的參考作用。
　　本文采取文獻(xiàn)研究法和案例分析法進(jìn)行分析，總共分為五章。首先是導(dǎo)論，主要介紹本文的研究背景和意義、研究的

3、主要內(nèi)容與框架、研究方法和預(yù)期貢獻(xiàn)與不足。第二章是關(guān)于企業(yè)并購(gòu)績(jī)效和企業(yè)并購(gòu)績(jī)效方法的研究綜述。第三章是企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的概念、企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)方法的分析及綜合比較，包括傳統(tǒng)的事件研究法、財(cái)務(wù)指標(biāo)法以及現(xiàn)代的EVA指標(biāo)體系法，通過(guò)對(duì)以上企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)方法的優(yōu)勢(shì)與不足進(jìn)行綜合比較，得出本文的基本論點(diǎn)，即在我國(guó)現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)體制和資本市場(chǎng)的特殊情況下，采用EVA指標(biāo)法的企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果更加合理可靠。第四章是關(guān)于金隅股份換股并購(gòu)太行水泥的案例分析

4、，包括并購(gòu)企業(yè)的基本情況，以及通過(guò)三種企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)方法對(duì)金隅股份并購(gòu)前后的績(jī)效變化進(jìn)行具體的對(duì)比分析，進(jìn)而得出相應(yīng)的企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)方法的比較結(jié)果，以此作為本文的根本論據(jù)。第五章是概括本文的結(jié)論以及相關(guān)的建議與啟示。
　　由于個(gè)案分析在案例本身及所處行業(yè)都存在一定的特殊性，很大程度上局限了企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)的實(shí)用范圍及實(shí)用程度，在說(shuō)服力和普及推廣方面都有很大不足。其次，受到數(shù)據(jù)可獲得性的限制，筆者只能通過(guò)對(duì)國(guó)泰君安和萬(wàn)得數(shù)據(jù)庫(kù)公